Азербайджан в период кризиса. Внешняя торговля, бюджет, ВВП и нефтяной сектор

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ ООО "МЕМО", ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА ООО "МЕМО".

ВВП Азербайджана

См. также: Экономика Южного Кавказа в период пандемии. Ситуация в Грузии

Как мы уже увидели, международные организации прогнозируют для Азербайджана более благоприятную ситуацию, чем для Армении и Грузии. Действительно, как и в прогнозах, спад экономики Азербайджана, характеризуется более низкими значениями, чем в соседних странах. Если в Грузии за первые 5 месяцев года спад составил 5.4%, в Армении 3.9%, то в Азербайджана 1.7% (в том числе ненефтяной сектор упал на 2.1%). Это, однако, не означает, что спад и по итогам года в Азербайджане будет меньше, чем в соседних странах; вполне может случиться, что влияние на нефтяные доходы и опосредованное – на инвестиции в несырьевую экономику – будет более долгосрочным, чем у соседей. За первые 5 месяцев динамика такова:

Таблица 1. Макроэкономические показатели, характеризующие ситуацию в Азербайджане в январе-мае 2020 года (прирост к аналогичному периоду прошлого года)

* Азербайджанский государственный статистический комитет предоставляет только кумулятивные данные. Данные за февраль-апрель – приблизительные оценки автора. ** Статистический комитет Азербайджана предоставляет динамику номинальных доходов населения, здесь они пересчитаны с учетом индекса потребительских цен. В мае показатель был пересмотрен в сторону повышения

Как мы видим, за в целом приемлемыми цифрами в спад на 2-3% стоят куда более глубокие тенденции спада в марте-мае. Впоследствии, эти тенденции будут скомпенсированы, ведь карантин не будет длиться весь год, но во второй половине июня мы вновь видим усиление карантина, а это означает, что влияние социальных ограничений на экономику Азербайджана будет сохраняться и в июне-июле, в отличие от соседних стран. Если Азербайджан и сможет обеспечить спад на всего 2.6%, то это будет достигнуто за счет сырьевого сектора, поскольку в несырьевом секторе спад будет гораздо глубже, ближе к показателям Армении и Грузии. А вот в оценку спада всего лишь на 0.1% вообще трудно поверить. См. также: Экономические проблемы Азербайджана. Валовый внутренний продукт (21 сентября 2018)

Внешняя торговля

Доступная по Азербайджану статистика внешней торговли не включает данных за май; есть только цифры за январь-апрель. Но и они примечательны. Самое интересное – резкое сокращение импорта, которое, к тому же, началось еще с января и не связанное с коронавирусом. В апреле усилился спад уже всех компонентов внешней торговли.

Рост промышленности и сельского хозяйства, имевшийся в начале года, не мог привести к существенному импортозамещению и вместе со снижением объема импорта, должен говорить о снижении потребления, но объем внутренней торговли и роста доходов населения свидетельствует о том, что рост был. Таким образом, здесь имеется изменение в качестве учета. Либо заметная доля внутренней торговли была выведена из тени, а уровень потребления снизился, либо импорт начал погружаться в тень.

Таблица 2. Внешняя торговля Азербайджана в январе-апреле 2020 года

Как мы видим, несырьевой сектор испытывает сравнительно небольшую волатильность в экспорте, сокращение всего лишь на 6% в номинальных ценах и 13% - в сопоставимых. Но он слишком мал в размерах. Даже после сокращения сырьевого экспорта в номинальном выражении на 27%, несырьевой экспорт составляет лишь 11.6% всего экспорта. См. также: Экономики Азербайджана, Армении и Нагорного Карабаха в 2018 году - итоги (3 января 2019)

Бюджет, манат и госнефтефонд

Азербайджанская власть пытается бороться с последствиями коронавируса путем денежных вливаний через бюджет. Государственный нефтефонд Азербайджана достиг 43,323.3 млн долл. (включая капиталы и активы) на 1 января 2020 года. На 1 апреля 2020 года, несмотря на определенные доходы (3.8 млрд манат), он сократился на 2 миллиарда долларов и составил 41,349.5 млн долл. Почти 2.8 млрд долл. было потрачено на интервенции для поддержания курса маната. После продажи этой валюты, вырученные манаты были преимущественно направлены в государственный бюджет, куда было направлено 4,631 млн манат, откуда 1,793.5 млн манат были направлены раньше срока.

Избыточное перечисление имело место в основном марте и имело целью поддержать экономику путем увеличения капитальных инвестиций и расходов на другие отрасли, и вообще наполнить казну. Ниже представлена динамика бюджета Азербайджана в первые 5 месяцев 2020 года.

Таблица 3. Государственный бюджет Азербайджана в январе-мае 2020 года

*АППГ – аналогичный период прошлого года, дискретный – к тому же месяцу прошлого года, кумулятивный – к тому же периоду с начала года накопительным итогом (к примеру, январь-апрель 2020 года к январю-апрелю 2019 года).

Как мы видим, с наполнением бюджета возникли серьезные проблемы; в марте доходы бюджета составили три четверти ВВП, что было почти полностью образовано посредством перечисления из ГНФАР, в апреле размер трансфертов, видимо, был меньше, но по-прежнему достаточно высоким. А вот расходы из перечисленных сумм планомерно увеличивались и достигли максимума на данный момент в апреле. Можно предположить, что они были большими в мае, и в июне.

Также отмечу еще одно обстоятельство. Если во время прошлого обвала нефтяных цен основную роль по поддержанию курса маната взяли на себя резервы Центрального Банка, то сейчас резервы ЦБАР не трогали. Они ненастолько велики, чтобы сколько-либо долго поддерживать курс маната на плаву, в нынешних условиях их может хватить разве что на три месяца, а до того порога, ниже которого власти не позволят им сократиться – всего лишь месяц. Напомню: на начало декабря 2014 года, в резервах ЦБ Азербайджана было 15 миллиардов долларов, а к началу марта 2016 года там осталось лишь 4 миллиарда. На 1 июня 2020 года в резервах ЦБ было 6.4 млрд манат и этот показатель достаточно стабилен.

Прогноз по резервам ЦБАР стабильный; Азербайджан будет их поддерживать, а вот по Госнефтефонду стоит предположить его постоянное сокращение в ближайшие месяцы. Во-первых, ГНФАР будет вынужден дотировать бюджет, скорее всего, до конца года, если не дольше. Во-вторых, часть ГНФАР – это не только капиталы, но и активы, и эти активы во втором квартале, скорее всего, прилично подешевели, и вряд ли отыграют вверх скоро. В-третьих, азербайджанские власти решили не обесценивать манат и не допускать высокой инфляции. Ввиду резкого сокращения импорта эта задача на данный момент достижима куда легче, чем в апреле-мае, но это все равно постоянные расходы. За первые полгода НЕФАР продал валюты на 4 млрд долл., половину из этой суммы – в марте.

Нефтяной сектор

При этом, азербайджанские доходы от продажи энергоресурсов также сокращаются и, как следствие, наряду с ростом расходов ГНФАР, сокращаются и его доходы. В марте-мае основной причиной убытков Азербайджана было снижение нефтяных цен. На пике цены сократились втрое, можно вспомнить как цена WTI стала отрицательной. На протяжении мая нефтяные цены росли, но достигнув коридора в 40-45 долларов за баррель, они почти прекратили рост и стабилизировались на этом уровне и вряд ли скоро вернутся к докризисным показателям. А основной покупатель азербайджанской нефти – Италия, ставшая символом коронавирусной пандемии в марте 2020 года. Вследствие этого, уже сокращается и добыча азербайджанской нефти, в физическом, а не только в стоимостном выражении выражении.

График 1. Динамика физического объема добычи нефти в Азербайджане и динамика мировых цен на нефть марки Brent

В мае-июне добывалось в среднем 650 тыс. баррелей в сутки против 765 тыс. в прошлые месяцы, так что снижение составило 15%. При этом, главной причиной этого сокращения стало то, что в декабре 2016 года Азербайджан присоединился к сделке ОПЕК+ о сокращении добычи нефти вместе со странами, не входящими в ОПЕК. Азербайджан обязался сократить добычу нефти на 164 тыс. баррелей в сутки – с 718 тыс. баррелей в сутки (октябрь 2018 года) до 554 тыс. баррелей. В мае Азербайджан выполнил свои обязательства на 98%, а в июне – на 100%. Однако обязательства, взятые на себя странами, не являющимися членами ОПЕК, не включали в себя добычу газового конденсата, составляющего чуть более 10% всей нефтедобычи Азербайджана. В качестве некоторого прояснения, приведу таблицу ниже.

Таблица 4. Добыча нефти в Азербайджане в феврале-июне 2020 года, тыс. баррелей в сутки

Азербайджан ответственно относится к выполнению соглашения по сокращению добычи нефти и считает сделку ОПЕК+ важным элементом сохранения стабильности нефтяного рынка. В то же время, Азербайджан нашел способ «провести систему» и, вместо сокращения добычи на 164 тыс. баррелей, реально сократил ее на 100-120 тыс. относительно февраля-апреля, увеличив добычу газового конденсата, а также используя тот факт, что в октябре 2018 года Азербайджан добывал больше, чем в начале 2020 года.

Сокращение пришлось в основном на группу месторождений Азери-Чираг-Гюнешлы, где добыча сократилась с 567 тыс. барр./с. (октябрь 2018 г.) до 434 тыс. барр./с. по квоте. На остальных проектах SOCAR добыча составляет 119 тыс. барр./с. Уже с августа ограничения на добычу будут смягчены, если ограничения не будут пересмотрены, то с августа квота Азербайджана составит 587 тыс. баррелей в сутки, то есть на 33 тысячи баррелей в сутки больше, чем в мае-июле.

Стоит также учитывать, что азербайджанская нефть стоит несколько больше, чем WTI и Brent. Средние котировки Azeri Light выше, чем Brent на 3 доллара. Это облегчает задачу Азербайджана по достижению необходимой цены на нефть, поскольку в бюджете записана нефтяная цена 55 долларов за баррель, а сейчас Azeri Light стоит 46 долларов. В среднем на протяжении первых 6 месяцев цена Azeri Light составляла около 42 долларов. Президент Азербайджана Ильхам Алиев в начале июля сказал, что экономика Азербайджана выстоит и при цене в 14 долларов за баррель, однако он не указал, как долго. Он также сказал, что «низкие цены на нефть в первую очередь отразятся на социальном благосостоянии населения из-за сокращения инвестиционных трат и роста безработицы». При этом, в Азербайджане ожидают стабилизацию рынка нефти не ранее 2022 года.

График 2. Динамика цены нефти Azeri Light за последние 12 месяцев (источник – oilprice.com)

Но стоит понимать, что восстановление цены на нефть происходит в основном благодаря сокращению добычи. Спрос вырастет не так быстро. Во-первых, хранилища по-прежнему заполнены, во-вторых, не восстановилась экономическая активность и потребление. Для иллюстрации динамики потребления, можно взглянуть на динамику выполненных международной авиацией полетов.

График 3. Количество полетов, выполненных международной авиацией, среднесуточное скользящее за предшествующую неделю (по данным Flight Radar)

Отмечу, что у Азербайджана серьезные амбиции и в связи с газом. В последние три года добыча газа быстро растет, причем она продолжает расти сейчас, несмотря на кризис. В 2019 году экспорт газа приблизился к 2.5 млрд долл. Отчасти это компенсирует снижающиеся доходы от экспорта нефти. В 2020 году физический объем экспорта вырастет почти на 10%, а к 2022 году – еще почти на 20%, но в стоимостном выражении это может и не произойти, поскольку мировые цены в этом году упали.

Таблица 5. Динамика показателей газовой отрасли Азербайджана

 Интерес вызывает еще одно обстоятельство. Азербайджанские власти сохраняют контроль над экономикой. Несмотря на снижение объема реальной денежной массы, доля теневой экономики остается стабильной. В январе она составляла, по моей оценке, 36.2%, в феврале 36.7%, в марте 37.0%, в апреле 36.7%, а в мае – 36.2%. Возможно, азербайджанские власти даже попытаются дополнительно бороться с теневой экономикой на фоне кризиса, поскольку кризис создает у властей мотивацию бороться с тенью, чтобы сохранить поступления в бюджет. Но эта задача, на самом деле, не из легких. Во-первых, ее непросто реализовать, поскольку кризис создает естественный фон для роста теневой экономики, а во-вторых, ее реализация может быть и опасной для экономики, поскольку повышение эффективного налогового бремени в кризис может поставить ряд предприятий на грань выживания или даже опустить их ниже этой грани. См. также:

• Оптимизация государственного сектора в Азербайджане - основные факты (7 февраля 2019)
• Удастся ли построение технократического авторитаризма и проведение реформ в Азербайджане (8 февраля 2019)
• Антикоррупционные реформы в Азербайджане и государственный бюджет (8 февраля 2019)
• Теневая экономика на Южном Кавказе в 2019 году (8 марта 2020)

Грант Микаелян